Аналитики дали прогноз на дивиденды от Башнефти

Дивидендная политика может измениться после консолидации акций башкортостанской компании в «Роснефти».

(18 августа 2026 20:05 , ИА "Девон" ) Привилегированные акции Башнефти (BANEP) за четыре дня теряли около четверти стоимости (до последней коррекции). Это произошло после того, как 12 августа глава Башкортостана Радий ХАБИРОВ заявил, что республика планирует продать Роснефти весь оставшийся пакет акций Башнефти. Инвесторы опасаются уменьшения выплат на «префы». Вместе с тем, башкортостанская компания сегодня, 18 августа, заявила о выплате дивидендов за 2025 год. Подробнее – в подборке Информагентства «Девон».

БАШКИРИЯ ПРОДАЕТ МОЛОЧНУЮ КОРОВУ НА МЯСО.

В июне ИА «Девон» писало, что власти Башкортостана продали Роснефти часть принадлежащего республике пакета акций ПАО АНК «Башнефть».
«Мы реализовали с согласия руководства страны небольшой пакет Башнефти, чтобы направить часть ресурсов в качестве нашего вклада в достижение общей победы страны, - заявил премьер-министр республики Андрей НАЗАРОВ. - Сделка предусматривает возможность обратного выкупа, когда у республики появится такая возможность".

До этого момента Башкирия владела блокирующим пакетом «Башнефти» в 25%+1 акция. Всего республике принадлежало 44,4 млн акций "Башнефти". Это 38,1 млн обыкновенных (25,8%) и 6,3 млн привилегированных ценных бумаг (21,1%). Контрольным пакетом акций "Башнефти" (57,66% уставного капитала) с 2016 года владела "Роснефть".

Теперь же Радий Хабиров сказал, что Башкортостан готов продать весь оставшийся пакет (ещё около 18,6% капитала). Причина — дефицит регионального бюджета. В 2026 году он утверждён на уровне 22,5 млрд руб. и «занимать на рынке дорого». Власти республики считают, что занимать на рынке слишком дорого.

«Республика продает молочную корову на мясо, - заявляет создатель и автор сообщества ИнвестократЪ Георгий АВЕДИКОВ. - И делает это не от хорошей жизни. Именно Башкирия выступала главным интересантом стабильных выплат для пополнения своего бюджета. Сейчас с бюджетом стало настолько тяжело, что приходится делать неприятный выбор в пользу краткосрочной выгоды. Но не исключено, что Башкирия сохранит за собой право обратного выкупа на случай, если дела с бюджетом наладятся».

КАК ПРАВИЛЬНО СДЕЛАТЬ ПРЕДЛОЖЕНИЕ.

Если сделка состоится в полном объёме, доля Роснефти в Башнефти вырастет примерно до 82–83%. Пока это заявление о планах, а не закрытая сделка. Деталей по срокам и цене нет, обращает внимание директор по стратегии ИК "Финам" Ярослав КАБАКОВ.

«Часть комментаторов ссылается на 2016 год, - отмечает он. - Тогда Роснефть, купив контрольный пакет Башнефти у государства (50,08%), обязана была выставить обязательную оферту миноритариям — и сделала это».

Но здесь важна юридическая деталь, говорит Кабаков. По ст. 84.2 закона «Об акционерных обществах» обязанность направить оферту (официальное предложение о приобретении ценных бумаг) возникает отдельно при пересечении каждого из трёх порогов — 30%, 50% и 75% голосующих акций.

Прохождение порога в 2016 году не освобождает от новой оферты, если сделка выведет покупателя за следующий порог. Если доля Роснефти после выкупа всей доли Башкирии окажется выше 75% (чего раньше не было), формально возникает новое основание для оферты.

«Другой вопрос — кого она коснётся, - продолжает аналитик. - В 2016 году Роснефть делала оферту только держателям обычных акций. Привилегированные акции - неголосующие, а пороги 30/50/75% считаются именно по голосующим бумагам. Поэтому по аналогии новая оферта, если она возникнет, вероятнее всего снова затронет только BANE, а не BANEP. Если, конечно, префы не получили право голоса из-за невыплаты дивидендов. Сейчас такого нет, дивиденды платятся регулярно».

«Резкое падение именно префов вряд ли объясняется страхом оферты, - считает директор по стратегии Финама. - Исторически этот механизм их не касался. Дело в другом. Реальный риск — дивидендная политика».

Формально дивидендная политика «Башнефти» не менялась. Не менее 25% чистой прибыли по МСФО – это прямой источник доходов дефицитного регионального бюджета.

«Если республика выйдет из капитала полностью, этот противовес исчезает, - прогнозирует Кабаков. - Все решения по дивидендам останутся за Роснефтью, у которой сейчас у самой не лучшая финансовая картина».
В 2025 году выручка госкомпании упала более чем на 18% - до 8,2 трлн руб. Доналоговая прибыль (EBITDA) сократилась на 28,3%. Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, обвалилась на 73% - до 293 млрд руб.

В такой ситуации у материнской компании может быть больше мотивации консолидировать денежные потоки дочек внутри группы, а не направлять их щедро миноритариям — включая держателей префов. Для последних дивиденды исторически были главным драйвером привлекательности бумаги. Дивидендная доходность по факту превышала 15% годовых.

Поэтому инвесторам стоит держать в фокусе финализацию сделки по продаже оставшегося пакета Башкирии — сроки, цену. Нужно обращать внимание, будет ли она структурирована так, чтобы формально не пересекать 75%. Например, поэтапно, с промежуточными держателями. Годовые и промежуточные отчётности «Башнефти» и решения собраний акционеров по дивидендам за 2026 год станут первым реальным сигналом.

КОРПОРАТИВНАЯ РУЛЕТКА БАШНЕФТИ.

Рост обыкновенных акций башкортостанской нефтекомпании объясняется структурой сделки, объясняют аналитики ИФК "Солид Инвестиции". Основная масса обыкновенных акций уже давно принадлежит НК «Роснефть». Их перспективы напрямую связаны с материнской компанией. Продажа пакета Башкирии для них фундаментально ничего не меняет.

При усилении контроля Роснефти возможна унификация дивидендных подходов с материнской компанией. Это может не совпадать с ожиданиями миноритариев.

«Год от года росла дебиторская задолженность перед Роснефтью, - подчеркивает Аведиков. - Фактически, материнская компания нашла еще один способ вытаскивать деньги, минуя других акционеров. Не исключено, что Башкирия была единственным противовесом, останавливающим Роснефть от полного отказа от выплат. Но, возможно, я сгущаю краски и после продажи пакета ничего не изменится».

«В позитивном сценарии можно даже допустить появление "новой Газпромнефти", направляющей на дивиденды в материнскую компанию 50-75% прибыли, - прогнозирует он. - В таком случае, акции Башнефти кратно переоценятся. В негативном сценарии — полное отсутствие выплат. Стоит ли игра свеч в корпоративную рулетку? На мой взгляд, нет».

Прим. «Информ-Девон»:

Тем временем, "Башнефть" 18 августа отчиталась, что направила 10,24 миллиарда рублей дивидендов 

владельцам «обычек» и 2,06 млрд руб. — «префов». Общая сумма выплат составляет 12,3 млрд руб (69,29 руб. на бумагу). Это соответствует 25% от чистой прибыли нефтяной компании по МСФО. В июле 2026 года башкортостанская компания начислила акционерам порядка 1,15 млрд руб. промежуточных выплат.

Поделиться этой новостью у себя в соцсетях

Поиск по теме: Акционеры, Башнефть акции, Роснефть, Башкирия ТЭК, Радий Хабиров, Дивиденды, Кризис