Аналитики позитивно оценили перспективы акций нефтегаза
Поддержку рынку оказывает ближневосточный конфликт, но есть нюансы.
УМЕРЕННОЕ ВОССТАНОВЛЕНИЕ СЕКТОРА.
Краткосрочно судьба цен на нефть продолжит в первую очередь зависеть от интенсивности конфликта на Ближнем Востоке, отмечают аналитики "Финама".
В случае новой эскалации там не исключают обновления весенних максимумов. «В случае хотя бы частичной геополитической разрядки рынок может быстро вернуться к устойчивому профициту, - говорится в прогнозе. - Из-за этого у нас консервативные долгосрочные ожидания по ценам — $70–75 за баррель».
Тем временем, российские газовые компании начали показывать умеренно положительную динамику. Это происходит на фоне активизации переговорного процесса по Украине и роста цен на газ в Евросоюзе выше $1000 за тысячу кубометров.
«Пока Газпром и НОВАТЭК в большей степени выигрывают от происходящего на уровне улучшения конъюнктуры и финансовых результатов, - добавляют в Финаме. - Мы не исключаем, что в позитивном сценарии переговоры с США и дефицит сжиженного природного газа (СПГ) в мире позволят хотя бы умеренно увеличить объем экспорта или избежать новых санкций».
Аналитики сохраняют положительный взгляд и на нефтесервис. Представители сектора в следующем году ожидают роста выручки и маржинальности даже в относительно консервативном сценарии.
Акции российского нефтегазового сектора восстанавливаются на фоне значительного роста цен на Urals, небольшого ослабления рубля и улучшения геополитической обстановки. «Особенно сильно выглядели компании с фокусом на нефтепереработке, так как маржинальность данного направления росла опережающими темпами», - подчеркивают в Финаме.
«Из таких историй мы сохраняем положительный взгляд на Татнефть, - говорится в публикации. - Компания выделяется сильным балансом, эффективным НПЗ и наличием заинтересованного в дивидендах акционера. Мы позитивно смотрим на более консервативные акции, например префы Транснефти и Сургутнефтегаза. Более рискованными, но потенциально доходными идеями являются привилегированные акции Башнефти и обыкновенные - Сургутнефтегаза».
СИЛЬНЫЙ 3-Й КВАРТАЛ ТАТНЕФТИ.
Отчет Татнефти по РСБУ за 3-й квартал очень показателен с точки зрения влияния высоких крэк-спредов на доходы нефтепереработчиков. Об этом пишет создатель и автор сообщества "ИнвестократЪ" Георгий АВЕДИКОВ.
Выручка татарстанской компании за июнь-сентябрь увеличилась на 41% в годовом выражении. Прибыль от продаж и чистая прибыль выросли в 3,9 раз год к году. За один квартал Татнефть заработала почти столько же, как за первое полугодие и больше, чем за весь прошлый год.
Потенциальный дивиденд за один только третий квартал может составить 31,4 рубля на акцию при выплате 50% прибыли. Доходность в этом случае может составить 5%. Акционеры могут потенциально получить по 47,2 рубля на акции при выплате 75% от прибыли. В таком случае Георгий Аведиков оценивает дивидендную доходность в 7,5%.
«С точки зрения цены на сырую нефть, четвертый квартал пока идет очень сильно, - комментирует аналитик. - Большую часть октября стоимость Urals держалась выше $100 за баррель при курсе более 80 руб.».
ИА «Девон» 28 октября: АНАЛИТИКИ ПРОКОММЕНТИРОВАЛИ ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ТАТНЕФТИ.
НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ ПО ДИВИДЕНДАМ БАШНЕФТИ.
Что касается Башнефти, то здесь у экспертов есть и иное мнение.
«Башнефть - отличный пример того, почему в инвестициях нельзя смотреть только на мультипликаторы, игнорируя макроэкономику и корпоративное управление, - пишут авторы блога FinDay. - Отчетность за 2025 год ожидаемо отражает общий негативный тренд российской нефтянки и экономики».
По прогнозам, добыча «черного золота» в РФ в 2026 году может упасть еще примерно на 3% - до 494 млн тонн. Одна из причин - сделка ОПЕК+ и добровольные сокращения.
Так, выручка башкортостанской компании от реализации продукции снизилась до 1 трлн рубля. Данный показатель составлял 1,142 трлн руб. в 2024 году. Чистая прибыль за два года обвалилась более чем в два раза - до 46,6 млрд руб. Рентабельность по доналоговой прибыли (EBITDA) снизилась до 15,2% с 16,5%. Операционные расходы и налоги остаются высокими, сжимая маржу.
При этом компания сохраняет отрицательный чистый долг. Мультипликаторы выглядят дешево относительно средних исторических значений. Капитализация Башнефти упала до 200 млрд рублей.
«Поэтому рынок оценивает компанию почти с триллионом чистых активов на балансе в копейки, - заявляют аналитики FinDay. - Башнефть - заложник корпоративного управления. Исторически ее привилегированные акции были классической дивидендной коровой».
«Щедрость материнской Роснефти, которая владеет контрольным пакетом, объяснялась политически, - говорится в статье. - 25% + 1 акция принадлежали Башкортостану. Республике были нужны деньги для покрытия бюджетных дефицитов. Роснефть шла навстречу, выплачивая солидные дивиденды. Но сейчас ситуация меняется. Башкирия продает свой оставшийся блокирующий пакет в пользу Роснефти. Часть уже продана за 14,8 миллиарда рубля».
Без республики, Роснефть вполне может отказаться от распределения прибыли через дивиденды. Деньги могут изыматься в материнскую компанию через внутригрупповые займы, переработку или рост дебиторской задолженности. Она и так копилась последние 10 лет, напоминают в FinDay.
Если дивиденды на обыкновенные акции обнулятся, выплаты по привилегированным ценным бумагам могут упасть до уставного минимума. Это 0,1 рубля на акцию.
См. публикацию за 30 октября: БАШКИРИЯ ОСТАНЕТСЯ БЕЗ ДИВИДЕНДОВ БАШНЕФТИ.
«Но в некоторых дочках Роснефть платит дивиденды и не везде выводит деньги через дебиторку, - оговаривается автор. - К тому же есть вероятность, что Роснефти просто не позволят обнулить дивиденды. Это будет слишком большой удар по и без того болеющему российскому рынку».
В FinDay советуют обратить внимание на саму Роснефть, которая является главным бенефициаром денежных потоков своих дочек. Еще один вариант - более понятный ЛУКОЙЛ. Там дивидендная политика предсказуема, а корпоративное управление исторически более лояльно к миноритарным инвесторам. «Отношение капитализации к свободному денежному потоку там интереснее, а это и есть реальные деньги», - резюмируют эксперты.
КАКОВ ПОТЕНЦИАЛ РОСТА ЛУКОЙЛА?
Что касается ЛУКОЙЛа, то эмитент сочетает высокую рентабельность, чистую денежную позицию и щедрые дивиденды. Об этом говорит аналитик блога на портале «Альфа-инвестор» Алексей ДЕВЯТОВ. Дорогая нефть, слабый рубль и экспортные поставки поддерживают денежный поток. А продажа зарубежных активов может стать дополнительным плюсом к оценке компании. Поэтому у ЛУКОЙЛа сохраняется потенциал для роста, считает Девятов.
В 1-м полугодии финансовые результаты были оптимистичными. Выручка ЛУКОЙЛа выросла на 8% год к году, до 2,06 трлн руб. EBITDA достигла 815 млрд против 422 млрд руб. годом ранее. Рентабельность при этом поднялась с 22 до 40%. Чистая прибыль составила 431 млрд руб., а свободный денежный поток подскочил до 524 миллиарда.
«Баланс ЛУКОЙЛа остаётся одним из самых крепких в секторе, — обращает внимание Алексей Девятов. — Это особенно важно при высокой ключевой ставке. Второе полугодие проходит при лучшей конъюнктуре, чем первое».
Ранее совет директоров рекомендовал промежуточные выплаты в размере 535 руб. на акцию. Это самые большие промежуточные выплаты в истории компании. Последний день для покупки под выплату — 8 декабря.
«Финальные дивиденды ЛУКОЙЛа за 2026 год также могут быть щедрыми, учитывая благоприятную конъюнктуру и перспективы сильных финансовых результатов во II полугодии, - говорится в прогнозе. - Суммарная дивидендная доходность акций холдинга за год может стать одной из самых высоких среди всех эмитентов на российском рынке».
СМИ периодически сообщают о переговорах, в том числе с американскими инвесторами, хотя условия и сроки остаются неопределёнными. В отчётности за 2025 год ЛУКОЙЛ уже списал зарубежные активы. Поэтому любые будущие поступления от сделки станут чистым плюсом к оценке компании. Они могут пойти на дополнительные выплаты акционерам. Однако это, скорее всего, станет возможным только после отмены санкций.
Сохраняются и угрозы атак на НПЗ, напоминает автор портала «Альфа-инвестор». Они могут потребовать расходов на восстановление и повлиять на свободный денежный поток. Кроме того, котировки энергоресурсов могут скорректироваться при уменьшении напряжённости на Ближнем Востоке. Также продолжение укрепления рубля уменьшит рублёвую выручку от экспорта.
НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.
См. также обзор «Информ-Девон»: ПОДСЧИТАНЫ ВОЗМОЖНЫЕ ДИВИДЕНДЫ НЕФТЕКОМПАНИЙ.
И как повлияет прогрессивная шкала НДФЛ на доход от ценных бумаг и вкладов.
| Поделиться этой новостью у себя в соцсетях |
Поиск по теме: Лукойл, Татнефть деньги, Дивиденды, Роснефть, Башнефть акции, Башкирия ТЭК, Цена на нефть