ЛУКОЙЛ по итогам 2023 года получил 1,16 трлн. рублей чистой прибыли и 7,93 трлн. выручки. За предыдущий год результаты по МСФО не публиковались. В 2021 году эти показатели составили 9,4 трлн. и 775 млрд соответственно. О том, какие дивиденды может выплатить ЛУКОЙЛ, – в подборке Информагентства «Девон».

ДИВИДЕНДЫ БУДУТ ЩЕДРЫМИ.

Дивидендная политика ЛУКОЙЛа предусматривает выплату дивидендов дважды в год, пишут «РБК Инвестиции». На выплаты акционерам должно идти не менее 100% скорректированного свободного денежного потока (FCF).

Скорректированный FCF определяется как чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности. Подсчитать дивиденды сложно из-за того, что компания не раскрывает все показатели.

Из годовой отчетности следует, что это значение за весь 2023 год составило 864 млрд руб. Из них за вторую половину года — ₽469 млрд, отмечает эксперт «Альфа-Капитала» Дмитрий СКРЯБИН. По его словам, денежный поток компании за прошлый год оказался чуть ниже ожиданий из-за двукратного роста капитальных затрат.

При выплате 100% FCF за второе полугодие дивиденды компании составят 677 рубля на акцию, что соответствует 9% доходности. «Но теоретически выплаты могут быть и выше, учитывая накопленный кэш», — поясняет Скрябин. Эксперт напоминает, что по итогам первого полугодия ЛУКОЙЛ уже выплатил акционерам 447 рубля на акцию.

По оценкам аналитиков «БКС Мир инвестиций», свободный денежный поток за вторую половину 2023 года составил 470 млрд. Такой показатель подразумевает промежуточные дивиденды в размере 723 руб. при выплате 100% от свободного денежного потока.

«Мы не думаем, что компания выплатит все 100%, — считают в БКС. -Но наши ожидания итогового дивиденда в размере 573 рубля на акцию при годовой выплате в 1020 руб. выглядят достижимо».

С учетом корректировок в свободный денежный поток финальные дивиденды за 2023 год составят 744 рубля на акцию, отмечают аналитики инвестбанка «Синара» Кирилл БАХТИН и Василий МОРДОВЦЕВ. Это предполагает дивидендную доходность в 10% за полгода.

ЛУКОЙЛ потенциально может начислить акционерам по 1000 рублей на акцию, прогнозирует руководитель отдела акций УК «Первая» Антон КРАВЧЕНКО. Аналитик «МКБ Инвестиции» Дмитрий КАШАЕВ оценивает, что будет выплачено 1100 руб. на бумагу. Это составит 15% доходности к текущей цене акции. 

Высокие дивиденды делают акции ЛУКОЙЛа самыми привлекательными в нефтегазовом секторе. По итогам февраля эмитент уже вышел на второе место по популярности у частных инвесторов. Вместе с тем, недавно акции нефтяника обновили исторические максимумы. Поэтому формировать позиции по бумаге нужно с осторожностью, считают эксперты.

Что касается дивидендов, то в «Солиде» прогнозируют выплаты на уровне более 600 рублей. При этом не исключаются и позитивные сюрпризы.

«ЛУКОЙЛ ещё больше нарастил денежную подушку и по-прежнему оценивается дешево, - отмечают эксперты инвестфирмы. - Поэтому мы подтверждаем рекомендацию «покупать» и целевую цену 9090 рублей. Из ближайших драйверов – объявление дивидендов (обычно объявляется в 20-х числах апреля), а также решение вопроса с обратным выкупом акций».

Между тем, акции ПАО «ЛУКОЙЛ» (#LKOH) на публикацию финансовой отчетности отреагировали нейтрально.

ЗА СЧЕТ ЧЕГО ЗАРАБАТЫВАЕТ ЛУКОЙЛ.

Большая выручка обусловлена высокими ценами на нефть в рублевом выражении и сокращением дисконта нефти Urals к Brent, говорится в статье на портале Xvestor. Так, средняя цена на российскую нефть выросла на 70%.

95% всей выручки предприятия приходится на продажу нефти и нефтепродуктов. Поэтому конъюнктура на рынке нефти сильнее всего влияет на доходность. Но потеря ключевых НПЗ в Европе привела к сокращению выручки по сравнению с 2021 годом.

До санкций более 55% экспорта ЛУКОЙЛа приходилось на страны Евросоюза и США. После начала украинского кризиса группа была вынуждена переориентировать поставки.

Но даже рост затрат на логистику и реализация нефти с дисконтом не привели к снижению выручки. Это значит, что ЛУКОЙЛ успешно переориентировался на другие рынки. Это позитивный момент для акционеров, говорится в материале.

Операционная прибыль в 1,4 трлн руб. стала рекордной за всю историю компании. Показатель растет быстрыми темпами, несмотря на сокращение добычи.

Ослабление рубля во второй половине 2023 года также позитивно повлияло на итоговый результат. Нефтегазовый гигант смог нарастить выручку даже после продажи НПЗ ISAB в Италии, на который приходилось около 40% всей переработки нефти.

На рост прибыли повлияли высокий курс доллара к рублю в районе 90–95 руб. и стабильные цены на нефть на протяжении года. Отсутствие демпферных выплат и рост расходов на логистику негативно сказались на прибыльности.

Компания также может списать стоимость НПЗ в Болгарии в размере 110–120 млрд руб., но это не повлияет на свободный денежный поток. В целом, ЛУКОЙЛ продолжает генерировать прибыль и делиться ею с акционерами. Поэтому финальные дивиденды по итогам 2023 года могут оказаться рекордными.

Чистый долг предприятия остался отрицательным (783,9 млрд руб.). Компания находится на пике финансовой устойчивости. На ее балансе находится больше 1,18 трлн. денежных средств. Этого хватит, чтобы заплатить дивиденды, покрыть все капитальные затраты и выкупить акции у нерезидентов.

Правительство РФ может одобрить обратный выкуп бумаг у резидентов (подробнее о байбэке – в публикации «Информ-Девон»). В таком случае акции могут вырасти в цене на 15–30% в зависимости от условий сделки. Но в последние месяцы новой информации о выкупе акций не поступало.

КАКИЕ РИСКИ НУЖНО УЧЕСТЬ.

При этом инвесторам следует учитывать и возможные риски. Так, ЛУКОЙЛ ушел с маржинального зарубежного рынка. С начала 2024 году вступил запрет на экспорт нефти и нефтепереработку в Болгарии, а ставка налога на прибыль выросла до 60%.

Компания лишилась почти всех НПЗ в Европе, что в дальнейшем может негативно повлиять на прибыльность. Сдерживающим фактором могут выступить ограничения добычи нефти в рамках ОПЕК+ и риск повышенных налогов на фоне рекордных прибылей нефтяников.

В целом финансовые результаты являются сильными. Компания находится на пике своих финансовых возможностей. Это создает отличные условия для устойчивости бизнеса.

Вместе с тем, атака украинского дрона на нефтеперерабатывающий завод ЛУКОЙЛа в Кстово оказала давление на котировки акций компании. Об этом пишут аналитики ИФК «Солид».

Нижегородский НПЗ и до этого работал на пониженной мощности из-за ремонта установки каталитического крекинга в начале года. ЛУКОЙЛ в такой ситуации может больше направлять нефть на экспорт.

Однако при этом он может лишиться маржинальной части бизнеса. Пока сложно оценить сколько займет ремонт и как он скажется на финансовых показателях. По предварительным данным, пока влияние от аварии незначительное.