Подсчитаны возможные дивиденды нефтекомпаний
И как повлияет прогрессивная шкала НДФЛ на доход от ценных бумаг и вкладов.
(6 октября 2026 19:21 , ИА "Девон" ) Российские нефтегазовые компании к началу 3-го квартала улучшили финансовые показатели на фоне благоприятной конъюнктуры. Цены на нефть остаются высокими на фоне слабого рубля. При этом акции сектора остаются фундаментально дешёвыми. Дело в том, что на рынок влияют и другие факторы. О том, какие компании на этом фоне готовятся выплатить дивиденды, – в подборке Информагентства «Девон».НАЛОГ НА ДИВИДЕНДЫ УСКОРИТ ВЫПЛАТЫ.
Стимулов для роста ценных бумаг пока немного, но и текущая дешевизна рынка ограничивает потенциал для снижения. Об этом пишет аналитик Дмитрий ПУЧКАРЁВ в статье для портала «Альфа-инвестор». Из ближайших драйверов — сезон отчётности и осенний дивидендный сезон. Многие компании уже определились с дивидендами за 1 полугодие 2026 года. Некоторые уже произвели выплаты, поэтому сюрпризов здесь нет.
«Недавно появился новый мотив для компаний выплатить промежуточные дивиденды раньше и, возможно, чуть больше, чем ожидает рынок, - пишет он. - Речь о введении прогрессивной шкалы НДФЛ на доход по ценным бумагам и вкладам».
В рамках нового проекта бюджета Минфин РФ предложил включить дивиденды и другие пассивные доходы в основную базу НДФЛ, где действует прогрессивная шкала от 13% до 22%. Сегодня для дивидендов действует отдельная двухступенчатая шкала: 13% при доходе до 2,4 млн руб. в год и 15% с суммы превышения.
«Если поправки примут, и они начнут действовать с 2027 года, то дивиденды, выплаченные в 2026 году, будут облагаться по действующим правилам, - прогнозирует Пучкарёв. - Для крупных частных акционеров разница может быть ощутимой. Частные компании, где значительная доля капитала у физических лиц, могут захотеть провести выплату до конца года. Особенно актуально для тех, кто распределяет дивиденды в самом начале нового года».
Однако этот налог касается только физических лиц. Заметная часть акций находится у инвесторов, которые не платят НДФЛ: у юридических лиц, фондов и управляющих компаний. Для них действуют другие правила налогообложения. Поэтому стимул может быть сильнее для компаний с большой долей крупных розничных акционеров и у тех, чьи мажоритарные владельцы — физлица напрямую.
Отдельно аналитик «Альфа-инвестора» отмечает «Роснефть». I полугодие 2026 года было для компании слабым. Доналоговая прибыль (EBITDA) выросла на 23% в годовом выражении, но чистая прибыль упала на 18,4%.
«Это сильно хуже, чем у конкурентов по сектору — из-за ремонтов на нефтеперерабатывающих заводах, крупных списаний и снижения поставок в Китай, — заявляет автор. — В 3-м квартале ситуация должна улучшиться».
КУБЫШКА СУРГУТНЕФТЕГАЗА И «ВОСТОК ОЙЛ».
Эксперты «Совкомбанка» ждут, что «Роснефть» за первое полугодие 2026 года начислит акционерам по 9,4 рубля на бумагу. Об этом говорится в статье РБК. По итогам первого полугодия чистая прибыль компании составила 200 млрд рублей. Это на 18,4% меньше, чем годом ранее. В первом полугодии 2025 года показатель составлял 245 миллиарда. При таких результатах аналитики прогнозируют дивиденды по 9,4 рубля.
Чистая прибыль компании во втором полугодии 2026 года может превысить ₽430 млрд. Среди причин роста аналитики выделяют начало отгрузок с проекта «Восток Ойл». Также отсутствуют неденежные факторы, которые оказали давление на прибыль в первом полугодии. За год дивдоходность по акциям «Роснефти» может превысить 8%.
«Информ-Девон»: В РФ ПОЯВИЛАСЬ НОВАЯ НЕФТЕГАЗОВАЯ ПРОВИНЦИЯ МИРОВОГО МАСШТАБА.
Для запуска «Восток Ойла» в Арктике построено 2000 скважин, 800-километровый нефтепровод, возводятся жилые городки, транспортные хабы и энергообъекты.
Кроме того, аналитики изменили прогноз по дивидендам «Сургутнефтегаза» за 2026 год с учетом роста цен на нефть и ослабления рубля. «Сургутнефтегаз» накопил значительные запасы ликвидности (так называемая «кубышка»), большая часть которых хранится в иностранной валюте. Чем слабее рубль к доллару — тем дороже кубышка компании и наоборот.
Запасы ликвидности «Сургутнефтегаза» на 2026 год оцениваются в 6,2 трлн. рубля, в том числе 4,2 трлн. в валюте. «С учетом оценочной пропорции по валютным и рублевым активам мы считаем, что дивиденд растет более, чем на 35 копеек на каждый рубль ослабления курса рубля к доллару», — пишет главный аналитик «Совкомбанка» Егор Объедков.
В зависимости от курса на конец года доходность по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» за 2026 год может составить 13–26%. Без учета курсовых разниц выплаты за 2027 год прогнозируются в 4,7 рубля на акцию. При курсе 90 рублей на конец года дивиденд может быть уже 5,7 руб. на акцию (16% дивдоходности). Базовый прогноз предполагает курс рубля к доллару на уровне 95 руб. и дивиденд более 7 рублей. Это уже больше 17% доходности.
Тем временем, доходность бумаг «Газпром нефти» может превысить 30% за два года. В «Совкомбанке» ожидают повышения коэффициента выплат с 65 до 75%. В этом случае, в 2027 и 2028 годах инвесторы могут рассчитывать на выплаты в размере 168 рубля на акцию.
Текущая долговая нагрузка позволяет компании при снижении EBITDA до 850 млрд нарастить еще свыше 500 млрд рублей долга, чтобы не выйти за долговую нагрузку в условные 2х. Это позволит выплачивать дивиденды на уровне 75% ближайшие два года. Даже если генерировать свободный денежный поток на уровне около 75 млрд за календарный год — на уровне рентабельности по свободному денежному потоку 2%.
Базовый прогноз по дивидендам «Татнефти» за второе полугодие этого года —45,1 рубля на акцию. За год, с учетом первого полугодия, показатель составит 78 рубля с доходностью 13%.
В случае же меньшей выплаты (на уровне 50% от прибыли по МСФО) дивиденд может быть на уровне 71 рубля. Сценарий с выплатой 75% от прибыли по МСФО предполагает выплату на уровне 106 рубля на акцию. Аналитики считают, что пока это не входит в планы компании.
ЛУКОЙЛ ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ.
Эксперты также отмечают хорошие финансовые показатели ЛУКОЙЛа. По итогам первого полугодия предприятие увеличило EBITDA почти в два раза, снизило капзатраты (CAPEX) и высвободил оборотный капитал. Благодаря этому компания восстановила финансовые показатели после слабого 2025 года. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, увеличилась в 1,5 раза, до 430,9 млрд руб.
Во втором полугодии свободный денежный поток может быть существенно хуже на фоне более слабого операционного денежного потока и роста программы капитальных затрат. Часть расходов по ней может быть перенесена из первого полугодия во второе, считает главный аналитик Совкомбанка Егор ОБЪЕДКОВ.
Фактический свободный денежный поток за второе полугодие может составить менее 150 миллиардов. При этом эксперты считают, что дивидендная база останется на уровне более 300 млрд.
Рост финансовых показателей ЛУКОЙЛа обеспечили благоприятные цены на нефть и нефтепродукты, стабильные объёмы добычи и переработки, а также рост поступлений по топливному демпферу. Об этом пишет автор блога Shneider_Investments. Заметный вклад внесло и сокращение расходов.
Но резкое падение административных расходов — это не результат классической оптимизации. Причина в эффекте высокой базы и прекращении зарубежной деятельности. Потеря зарубежных активов не нанесла серьёзного ущерба бизнесу. У компании остаётся опцион на продажу иностранного бизнеса (вероятно, с дисконтом).
«Однако важно понимать: перед нами уже другая компания по структуре, - подчеркивает автор. - После деконсолидации зарубежных активов ЛУКОЙЛ стал значительно более сфокусированным на российском бизнесе и экспортных потоках. Это снижает международную диверсификацию и меняет профиль рисков».
Главными операционными рисками остаются повреждения НПЗ, сжатие маржинальности при снижении рублёвых цен на нефть, неопределённость вокруг зарубежных активов, а также возможное снижение нефтяных цен и ухудшение экспортной экономики.
В «ПСБ Аналитика» напоминают о переговорах США и России по поводу продажи зарубежных активов ЛУКОЙЛа американским инвесторам. Это указывает на потенциал цивилизованного разрешения регуляторных споров, отмечают аналитики.
«Успешное обособление иностранного контура создаст приток значительного объема разовой ликвидности, - говорится в публикации. - Менеджмент с высокой вероятностью сможет направить ее на выплату крупного специального дивиденда. Данный сценарий пока остается под вопросом из-за жестких регуляторных и инфраструктурных барьеров. Наш ориентир по акциям ЛУКОЙЛа на 12 месяцев — 6500 руб».
НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.
См. также обзор ИА «Девон»: НАЗВАНЫ САМЫЕ УСТОЙЧИВЫЕ АКЦИИ НЕФТЕКОМПАНИЙ РФ.
| Поделиться этой новостью у себя в соцсетях |
Поиск по теме: Дивиденды, Газпром нефть, Лукойл, Роснефть, Сургутнефтегаз, Налог, Татнефть деньги